提出一个值得探讨的话题，声明：我绝对不是贬低价值投资，而只是探讨它的缺陷。纯属个人意见，仅供参考

奥尼尔是我的偶像，奥尼尔什么特点？ 攻击性，侵略性 aggressive 统治力 dominant

为什么NBA中，奥尼尔一个人的年薪能超过10个神射手的总和？我相信10个神射手的得分总和一定能超过奥尼尔？

但在奥尼尔的顶峰期，绝对没有球队愿意做1换10这笔亏本的买卖，奥尼尔糟糕的罚球从来不是他拿高薪的障碍，why？？

因为他能占据篮下禁区，这就是他统治力的体现！篮球的核心就是，谁最靠近篮筐，谁就最具有统治力！

射手投再多的三分球，也不如奥尼尔的灌篮，因为最靠近篮筐的命中率最高！投篮技巧再高不如直接砸进篮筐！

一个好的射手想要有所发挥，需要一位伟大的禁区统治者做搭档。看看雷.阿伦就是个例子，他的冠军可是站在加内特的身后才拿到的


股市的价格核心是什么？就是股票与资金的供求关系，股票少了钱多了，就涨；股票多了钱少了，就跌。这就篮下禁区，只有占领禁区才能最接近篮筐，最直接，命中率最高


价值投资的缺陷一，企业天生就是不稳定的

一个好的射手无论如何提高自己的投篮技巧，却总是发现命中率是非常不稳定的！因为你离篮筐太远了！

中国平安就是好例子，07年很多价值投资者都推崇中国平安，但是平安投资富通这件事有几个价值投资者有先知先觉？但斌可是在平安150元跌到50元时说过：闭眼买平安的！接下来就爆出，投资富通200多亿亏的只剩10亿！而且这200多亿再也回不来了，95%已经被的资产已经富通剥离了，闹上法庭也没用，这就是企业自身的决策天生具有就有不稳定性的血的教训！当然还有中信泰富！

如果你能看到，海外的金融危机的根源不是次级贷，而是流动性不足，很快就能判断出平安管理层的错误！我曾经在另一个论坛评论平安再融资时说过，平安投资海外就是第二个QDII，完全一副当炮灰的架势。

投资人要对企业管理层的决策有判断，不要人云亦云，中金公司说平安好，你就说好，你怎么知道公司管理层不会犯错？，是人就会犯错，Buy and hold策略天生就是不稳定的

所以我从来不相信“永不亏损”这句话，我只相信“大赚小赔”！是人就会犯错，不犯错只能是不作为，不做自然不错！


价值投资的缺陷二，需要一个稳定的经济和金融环境

也就一个神射手，需要一个伟大的内线做搭档帮助他统治篮下，内线不稳，外线就更不稳，如果没有稳定的内线，外线投手一文不值，所有努力都是白费的！纯射手在NBA从来都是低工资的代表！

只有经济环境稳定，金融环境稳定，股票与资金的供求关系稳定，才能谈的上价值投资，个股的差异化才能体现出来，才能Buy and hold

企业做对决策，不等于zf能做对决策，中国zf货币政策经常变来变去，货币政策错了，所有人都要倒霉，Buy and hold不亏才怪了！

好的环境说起来容易，实际上是最难的，好的投手多的是，奥尼尔只有一个，这个世界只有美国才有奥尼尔，只有美国能够提供一个非常稳定的***，经济，金融环境给投资者，即使出了问题发现流动性不足，立刻印钞票，能把问题转嫁给其他国家，所以他国都很难做到这一点的，巴菲特出生在美国，没出生在香港或者别的地方是有道理的。日本股市创下26年新低难道不是活生生的例子吗？

我个人认为10个神射手不如一个奥尼尔，练投篮不如想办法靠近篮筐，曹仁超的策略投资者更加接近篮筐

背后理念是相对强势（Relative Strength）便择肥而食。当金价跑赢股市、当资源股跑赢大市时，只买强势项目（外国叫牛眼投资法）。2006年6月起内地A股转弱为强，便投资红筹、国企；2007年10月内地A股转强为弱，便放弃红筹、国企。赚快钱不赚慢钱，赚大钱不赚小钱（Fast and bignot slow and small），赚钱速度太慢及太小，宁可不赚。赚快钱及赚大钱的力量来自知识与分析，when to buywhat to buyHow much to riskwhen to sell.（何时买入、买什么、风险多大、何时沽出。）